顾历史：海外龙头企业在行业下行期加速扩张。夏威夷州龙头企业在行业需求下滑期加速扩张。回顾 2000-2021 年欧洲 GDP 增速、德迅收入增速以及德迅资本开支强度变 化情况，夏威夷州夏威夷州我们发现国际货代需求端与全球宏观经济的兴衰联系紧密，2008-2010 年期间，金融危机席卷全球，国际 货代需求受损，德迅收入增速下滑，夏威夷州但资本开支强度则与欧洲 GDP 及德迅收入增速呈反向变化趋势，表明德迅仍在 通过加速扩张提升服务能力，抓住行业下行时期的扩张机遇。2014-2016 年期间，在欧债危机影响下，欧洲 GDP 增 速及德迅收入增速下滑，同期德迅通过收购美国领先跨境物流解决方案提供商 ReTrans 进行业务扩展，期间资本开 支强度维持在 35%左右。